一手好牌，照样打烂了。

2020年4月15日，聚美优品发布通告宣布完成私有化，正式从美国纽交所退市。

再过一个月，则是聚美优品2014年5月16日赴美上市即满6年的日子。

回首6年来的上市情景，聚美优品走得一起“风尘”。彼时，聚美优品作为“中国美妆电商第一股”上岸纳斯达克，市值一度到达55亿美元，而退市时市值仅剩2.27亿美元，6年没了96%。

完成私有化的聚美优品能否“重振江湖”？陈欧又将怎样运筹帷幄死灰复然？

“做投资陈欧照样不错的。”海内某头部PE的投资总监云云示意。多次被讥讽为“吊儿郎当”的聚美优品，跨界投资又会否成为其下一站口？

昔日投资宠儿跌落神坛

聚美优品的这十年，堪称大起大落。

在“明星CEO”的标签下，陈欧是一个典型的精英创业者，有很高的起点。16岁时，陈欧就拿到了新加坡南洋理工大学的全额奖学金，之后又拿到了斯坦福大学MBA的入学通知书。在确立聚美优品前，陈欧另有两次创业履历，划分是在线游戏平台GGgame和Reemake游戏广告公司。值得注意的是，那时的陈欧已经得到了天使投资人徐小平的支持。

2010年，陈欧联手戴雨森确立了团美网，即聚美优品的前身，专注于美妆特卖。据称，美妆电商的灵感源于公司行政小妹的一句话“不如做化妆品的团购吧？女生都市买”。那时的陈欧或许没有想到，他们因此踩上了“电商” “团购”两大风口。

确立的第一年，聚美优品就创下了5亿元的销售事业。2013年，年销售额突破60亿元。

上升期的聚美优品也赢得了资源青睐，在上市之前获得四轮融资。2010年，确立第一年的聚美优品获得了数百万美元的天使轮融资，投资方为真格基金、险峰长青、万嘉创投及天使投资人徐小平。次年，险峰长青继续加码，红杉资源中国入局，聚美优品获得1000万美元A轮融资；2012年，聚美优品获得红杉资源中国、Ventech China等机构的B轮融资；上市之前，聚美优品又拿到了泛大西洋投资的1亿美元融资。

2014年，聚美优品迎来高光时刻。确立仅4年的聚美优品赴美上市，陈欧成为纽交所200年历史上最年轻的CEO。

聚美优品的上市也让投资方赚了盆满钵满。据聚美优品提交的招股书披露，红杉资源中国、险峰长青、徐小平划分持有聚美优品18.7%、10.3%和8.8%股权，凭据开盘价27.25美元、市值38.7亿美元盘算，红杉资源中国、险峰长青、徐小平的账面投资价值划分高达7.24亿美元、3.98亿美元、3.4亿美元。其中，天使投资人徐小平在4年时间用38万美元投资获得了800多倍的回报。凭据CVSource投中数据，红杉资源中国和险峰长青两家机构亦获得丰盛回报。

然而，聚美优品的上市好像一道分水岭。

昔时赴美上市之际，谈及聚美优品的融资用途，陈欧示意，“融钱是为了确立信托，未来会用这笔钱与品牌签下中国区的独家代理权，同时推动中国化妆品的真品防伪码同盟。之后在网上买化妆品，中国消费者再也不用忧郁和质疑。”

值得玩味的是，聚美优品在统一年就被曝售假，自此跌落神坛。2014年，聚美优品的第三方商家�t鹏恒业等被曝通过伪造品牌授权书和报关单等文件，在包罗京东、亚马逊中国、1号店等多家平台售假。刚刚上市、一向高调的聚美优品，成了跌得最狠的一家。

为了解决危急，聚美优品不得不砍掉所有第三方平台的化妆品营业，采用了自营 平台的模式。而这意味着，聚美优品的交易额将削减一半，用户数量随之直线下降，股价也一起狂跌。

2014年底，聚美优品股价从20美元摔倒12美元，跌幅跨越40%，并招致多家美国律所诉讼。2016年，上市刚刚两年的聚美优品曾试图举行私有化，但买方团7美元每股ADS的过低价钱遭到了股东的抵制，聚美优品首次私有化因此停顿。

之后，聚美优品也曾实验转型自救。2015年，聚美优品投资10亿转型跨境电商，但“售假风浪”、私有化失败、市值缩水等已经让聚美优品元气大伤，加之天猫、京东等电商巨头崛起，主营电商营业已经难以回血。

更糟糕的是，聚美优品错过了内容电商的风口，小红书等内容电商青出于蓝，继续朋分聚美优品的市场份额。凭据Analysys易观《中国网络零售B2C市场季度监测讲述2018年第4季度》显示，聚美优品的市场份额仅为可怜的0.1%。

“被赝品拖累，这是最严重的缘故原由之一，再来就是没捉住几个要害点时机。电商这个行业异常猛烈，聚美优品没能守住所在的化妆品领域，这就和其他网站没什么区别了。”一位消费领域投资人向投中网剖析以为。

一位电商剖析师向投中网示意，“线上靠的是信托。聚美优品是靠流量起身的，在供应链端可能微弱一些。赝品危急后，聚美优品基本就在走下坡路，用户不再信托，平台信誉度没有了。”

2020年2月25日，聚美优品通告已与母公司SuperROI Global Holding Limited签署了合并协议举行私有化，母公司和买家将收购聚美优品所有已刊行A类普通股和美国存托股份，价钱为每股2.0美元。

不到两个月后的4月15日，聚美优品宣布合并设计已经完成。

“吊儿郎当”跨界投资，聚美或迎新出路

聚美优品的电商营业滑落得很彻底，但陈欧的“吊儿郎当”却很乐成，几回投资均小有所成。

最引人注目的是街电的投资。陈欧不仅押中了共享充电宝的细分头部，街电也成了现在聚美优品的营收支柱。

2017年，聚美优品出资3亿元，完成了对深圳街电科技的收购，陈欧出任街电董事长，把精神主要放在了新营业上。那时，很多人对共享充电宝的模式并不看好，不以为这是门可以赚钱的生意，王思聪甚至在朋友圈吐槽“共享充电宝要是能成我吃翔”。

关于投资的街电，陈欧曾在采访中示意，垂直电商的风口已经已往，但共享经济与新零售是共通的，都是线上线下场景的融合，可以获得流量入口和大数据。

令人意想不到的事，不仅共享充电宝是门盈利的生意，陈欧更是直接押中了头部公司。凭据《2019上半年中国共享充电宝行业研究讲述》显示，停止到2019年上半年，街电累计用户量已达1.07亿，并以40.5%的市场份额排名行业第一。

街电也意外成为了聚美现在的营业支柱。聚美优品2018年财报显示，以街电为首的“服务与其他”部门收入，辅助公司实现营收9.29亿元人民币，在团体营业总营收中占比达21.7％，而这一占比在2017年还只有3.1％。

同样漂亮的脱手另有宝宝树的投资。2015年，陈欧力排众议以3.72亿投资母婴品牌宝宝树，占股跨越7%。那时，宝宝树谋划数据并不悦目，还处于伟大亏损之中。2015年，宝宝树的年度亏损为-2.86亿元，净利率仅为-143.2%。

同样意想不到的是，在陈欧投资的第二年，宝宝树一起逆袭，转亏为盈。2016年，海内周全开放二胎政策，宝宝树MAU到达1.39亿，实现净利润1.28亿，成为中国最大、最活跃的母婴类社区平台。2018年，宝宝树估值飙升至150亿美元，并于同年港股上市。

宝宝树的投资让陈欧收获颇丰。凭据聚美优品的数据，这项投资的最高价值一度跨越10亿元，增值跨越6亿元。

除了共享充电宝和母婴品牌，陈欧也在影视、MCN等领域举行了试水。

在影视领域，聚美优品于2018年以1430万美元投资IP电视剧《温暖的弦》。该剧在尚未杀青时就被湖南卫视和腾讯视频买下网络版权，未播即实现盈利。此剧一经开播便成为收视冠军，网络播放量累计跨越70亿。

现在大热的MCN领域，陈欧也没有错过。2020年2月，A股上市公司三五互联发布通告拟收购海内具有“网星梦工厂”之称的上海婉锐。在这次动作中，也看到了陈欧的身影。经由股权穿透后，陈欧和聚美优品的团结创始人戴雨森均为上海婉锐的间接股东。资料显示，上海婉锐确立于2012年，是海内最早形态的MCN公司之一，现在旗下拥有700多个网红IP和5亿粉丝。

经由几轮投资和结构，聚美优品已经在“多元化”转型上越走越远。

“陈欧投资的街电和宝宝树还不错，或许可以转型投资人，究竟有一定名气，人人也愿意给面子。但陈欧现在投资的项目还不多，暂时还不能证实什么。”海内某头部PE的投资总监陈聪以为。

那么，退市之后的聚美优品，新出路会在何方？

“也许要看股东的想法，不清扫整理一番后重新上市，或者被并入其他团体旗下。也有可能公司重组，重新整合营业，看看能不能重新焕发新机。”陈聪以为。

事实上，在聚美优品之前，已经不少中概股举行过私有化。早年的分众传媒、360、巨人网络，都在私有化之后借壳回归A股市场。

对于聚美优品，有看法以为，退市后的聚美优品可以更天真地举行营业结构和转型，之后可能会转战共享充电宝领域，以科技股身份重新在海内上市。

与日渐消灭的垂直电商营业相比，街电这块资产显然更具想象力。聚美优品独占的街电不仅成为这一领域的头部企业，并早在2018年就实现了盈利。

除了街电这张“明牌”，陈欧还握有两张“暗牌”。除了前面提到的MCN公司，陈欧还开发了一个短视频APP“刷宝”。凭据企查查数据，刷宝的开发主体是成都力奥文化流传有限公司，由陈欧100%持股。该应用的定位是看视频、赚现金的短视频APP，模式类似于趣头条版的抖音。凭据QuestMobile数据，停止2020年3月，刷宝在短视频赛道中排名第九。

已经低调试水了MCN和短视频，陈欧未来或许也会在这一风口有番动作。（文/曹玮钰 泉源/投中网）