腾讯科技讯 3月25日新闻，据外媒报道，由于新型冠状病毒疫情继续在美国肆虐，电动汽车制造商特斯拉本周采取了更严酷的预防行动，住手了加州弗里蒙特汽车制造厂和纽约州布法罗太阳能电池板工厂的运营。只管这会对特斯拉当前营业造成重大影响，但许多剖析师以为该公司的历久远景出奇的好。

Argus Research的剖析师比尔・塞莱斯基(Bill Selesky)将他对特斯拉股票的评级从“买入”下调至“持有”，原因是在新型冠状病毒疫情和该公司两家工厂关闭的靠山下，预计特斯拉的销售指标交货量将会下降。

塞莱斯基在周二的一份讲述中示意：“在疫情发作之前，我们曾预计特斯拉在2020年会有相当强劲的交付，由于消费者继续购置Model S、Model X以及最近的Model 3。我们仍然以为特斯拉有很强的历久远景。然而，短期内，我们以为消费者将关注基本问题(食物、平安、就业等)。预计消费者信心和支出将受到重大袭击，由于消费者推迟了大量可自由支配的购置。”

塞莱斯基说，Argus对特斯拉2020年的交货量展望为40.9万辆，比最初的展望下降了19%。特斯拉誓言在2020年交付50万辆汽车。

花旗剖析师伊泰・米凯利(Itay Michaeli)将特斯拉的目的股价从312美元下调至246美元，称他们预计2020年的交货量约为43.4万辆，低于花旗此前预期的51.7万辆，但他维持了对该股的“买入”评级。

米凯利说，最新的销售预期反映出特斯拉“在弗里蒙特泛起了重大中止，第三季度才会逐步苏醒，第四季度周全苏醒”。米凯利预计特斯拉第一季度和第二季度将泛起调整后亏损，第三季度恢复到略高于盈亏平衡的水平，第四季度恢复盈利。

他在一份讲述中写道，特斯拉的资产负债表可能会经受住“极具损坏性的第二季度”，但弗里蒙特工厂历久停产的风险可能会给资产负债表带来重大压力。在流动资金方面，米凯利称，特斯拉最近23亿美元的融资“增添了一个主要的缓冲，以吸收我们在第二季度模式化的停产，届时特斯拉可能面临运营亏损和营运资金流失”。

米凯利预计，到第二季度末，特斯拉的现金余额将降至53亿美元，“这表明特斯拉有足够的缓冲来应对难题的第二季度，但相对有限的缓冲可能无法应对未来两个季度泛起类似情形。”

瑞银(UBS)剖析师周二将特斯拉股票评级从“卖出”上调至“中性”，“原因是需求能见度相对较高，以及其连续的科技领先职位。另一面是净债务头寸，这可能在下行情景下引发担忧”。

瑞银(UBS)剖析师示意，由于Model Y紧凑型SUV的积压和Model 3在中国的本地化需求，特斯拉对近期需求的“可见性最好”，只管销量可能会受到当前危急的影响。

他们示意：“我们重申我们的看法，特斯拉应该能够捍卫其在电动汽车动力总成、连通性和自主性方面的手艺领先职位，并迅速获得市场份额。此外，我们以为，在油价为每桶30美元的情形下，对特斯拉产物的需求不会有风险，由于其产物的标价已经与一致的高等燃油车险些相同。”

瑞银剖析师还将福特股票评级从“买入”下调至“中性”，称他们更看好通用，由于后者“有更好的基础收益和FCF能力”。

美国当地时间3月19日，在特斯拉刚刚宣布暂停运营之后，摩根士丹利(Morgan Stanley)立刻将该公司股票评级从“卖出”提高到了“持有”，这在很大程度上是由于库存价值已经达到了异常高的水平。此外，摩根士丹利的剖析师和其他考察人士一样，以为特斯拉依然处于有利职位，可以渡过这段艰难时期的磨练。

显然，特斯拉关闭弗里蒙特工厂将对其营业发生主要影响，究竟制造部门是该公司最大的营业。摩根士丹利预计，停产将连续一个月，并将特斯拉2020年的年汽车交付量削减3万辆，至42万辆。只管云云，与特斯拉2019年36.7万辆汽车的交付量相比，这仍是个相当大的增进。若是情形更快好转，今年的产量将“轻松跨越50万辆”。

特斯拉上周示意，它正在最先“有序关闭”其位于加州弗里蒙特的工厂和位于纽约州布法罗的电池工厂。弗里蒙特工厂的停工于周一事情结束时生效，不外部门基本操作仍在继续。纽约工厂还将保留部门零部件和供应品的生产。内华达州里诺郊野的特斯拉工厂、服务中心以及超级充电站网络的运营仍在继续。

对于人们对特斯拉的质疑，摩根士丹利的研究接受了特斯拉的说法，即该公司有云云多的热心主顾，很可能会让它生产的每款汽车都热销。然则，许多人对此持怀疑态度。甚至在新型冠状病毒疫情重创汽车市场之前，特斯拉就已经在履历一些“逆风”，好比电动汽车的税收抵免到期和竞争加剧等。

没有人可以轻松展望正在遭遇的经济衰退的强度或连续时间。但可以想象，已经最先的新车购置低迷将连续两周，甚至连续长达4个月。史上第一次，特斯拉甚至可能最终生产出比它交付的更多汽车。阳狮团体首席运输剖析师艾丽莎・奥尔特曼(Alyssa Altman)示意：“若是整个行业大幅下滑，人们就不会急着花钱买特斯拉了。”

但这种最糟糕的情形实际上注释了，为何特斯拉最终会处于云云有利的职位，由于它坐拥巨额资金贮备。最主要的是，特斯拉从2月份库存总销售额中分外提振了23亿美元资金，这一决议具有先见之明。这一库存是在2月12日以767.29美元的价钱提供，仅一周后就达到了917.42美元峰值。但出于对新型冠状病毒伸张的担忧，推动库存在周三回落至505美元。

但特斯拉仍将保留23亿美元，将其钱币贮备推高至惊人的86亿美元。在提交给美国证券交易委员会(SEC)的一份备份文件中，特斯拉还提到，它有约莫30亿美元的信用评分。

不外，特斯拉仍面临着许多伟大挑战，New Street Research剖析师皮埃尔・费拉古(Pierre Ferrau)估量，这些挑战包罗为上海和柏林工厂提供20亿美元的专项资金，以及向供应商支付15亿美元的账单。但纵然算上6亿美元的互联网支出，费拉古也以为特斯拉可以在没有分外资金的情形下运转15个月。

虽然30亿美元的信用评分有些限制，但特斯拉可能会进一步延伸跑道。另一方面，需求下降可能只会增添特斯拉的烧钱速率。但只管云云，特斯拉的跑道仍然有很大的机遇，纵然是在经济严重衰退的最糟糕时期，特斯拉的跑道也足够长，然后重新扩张。

在首席执行官埃隆・马斯克(Elon Musk)的领导下，特斯拉有条不紊地构建了一个电动汽车零售市场，并在其中占有主导职位。一场合理的衰退很可能不会损坏这种运气。然则，若是新型冠状病毒疫情造成了更严重的财政损害，那么这种说法可能会发生重大改变。

正如摩根士丹利在3月11日的另一份文件中强调的那样，石油市场存在显著的危险。在石油生产巨头沙特和俄罗斯之间价钱大战的辅助下，新型冠状病毒带来了人们影象中最大的油价下降。

阳狮团体首席运输剖析师艾丽莎・奥尔特曼(Alyssa Altman)以为，新型冠状病毒带来的持久天下变化，类似于缩短了制成品的供应链，将使那些成本较低的产物保持低成本，而更廉价的燃料可能只会削减司机购置电动汽车的可能性。

然而，摩根士丹利的剖析师示意，这并不是主要危险，由于随后电动汽车普及率将会“激增”，并将再次在消费者中占有一席之地。奥特曼示意，与已往十年相比，痴迷于电动汽车的购物者不再像已往十年那样受到汽油价钱的推动，而且配备了更多的充电基础设施，这是特斯拉比竞争对手更有优势的领域。

另一种可能性是，严重的经济低迷将对特斯拉某些大项目发生影响，这些项目对特斯拉的扩张至关主要。若是严重的经济衰退给行政预算带来压力，削减可能只会威胁到从德国到韩国等国给予电动汽车制造商的实惠激励。削减将压低总销售额，并在恢复过程中逐步回落，使特斯拉进一步明确了大规模制造Model 3和Model Y的功效，这对获取连续收入至关主要。

另一方面，奥特曼的展望在某种程度上是相反的。她示意：“在此之后，重修基础设施的起劲将重新启动。人们可以通过差别的方式来思索人们的行动方式，这是一个伟大的机遇。”这可能只是意味着新的大规模项目涌现，以增强电动汽车充电网络、电池剖析甚至扩大直接补助，新型冠状病毒疫情的恢复刺激方案可能与这样的脱碳起劲有关。

特斯拉的股价在已往12个月里上涨了90%，相比之下，尺度普尔500指数和道琼斯工业平均指数划分下跌了14%和21%。 （腾讯科技审校/金鹿）